新股申购的结构

到上市为止的程序

公司首次公开出售股票叫做公开发行。公司选定主承销券商，并经过询价，向机构投资者询问愿意以什么价格买多少。以询价结果为基础确定发行价，之后再进行普通投资者的申购。也就是说，个人申请时价格已经定好了。

配售的方式

拿到全部申请数量的情况很少。认购倍数高时，会按比例分配，或同时采用把最低数量平均分配的方式。所以即使投入大笔金额，拿到的数量也可能比预期少，申购保证金在配售后会退还剩余部分。能否同时在多家券商申购，每次发行各不相同。

发行价确定的依据

发行价一般是与相似的上市公司指标比较计算后，再按一定比例折价确定。选了哪些公司作比较、用了什么指标，都写在招股说明书里。不要只看作为结论的价格，看看这个价格是从什么假设中得出的，更有助于判断。

• 比较对象公司是怎么选的
• 用什么指标作比较
• 折价率是多少
• 募集资金说要用在哪里

锁定股份解禁的时点

部分原有股东或机构在承诺一定期间内不卖出的前提下获得股份。这个期间结束后，可能流入市场的股份会增加。何时解禁多少都在公告中列明，是了解上市后短期供需的重要信息。

对上市首日的误解

人们印象中新股在上市首日会上涨，但并非总是如此，首个交易价格低于发行价的情况也不少见。这取决于市场状况和询价结果。本文说明的是程序和术语，既不推荐也不劝阻申购特定股票。

申购前要读的文件

如果在考虑新股申购，出发点是亲自打开证券申报书和招股说明书看看。篇幅很长，但不必全部读完，看几处就能抓住要点：公司靠什么业务赚钱以及最近几年的业绩，发行价的计算依据和比较公司，募集到的钱要用在哪里，以及写有投资风险因素的部分。尤其是风险因素一项，是公司自己披露的弱点，很值得一看。机构询价结果和限售承诺比例也会公告，最好在申购日程之前一并确认。韩国的资料可以在电子公示系统查看。

• 业务内容与最近业绩
• 发行价计算依据与比较公司
• 募集资金的用途
• 投资风险因素与询价结果

保证金与资金日程

新股申购在申请时需要预先缴纳申购金额一定比例的保证金，配售结束后剩余的钱会退还。认购倍数高时，即使缴纳大笔保证金，拿到的数量也很少，大部分钱几天后才退回。这期间资金被占用，如果投入的是生活费或马上要用于其他用途的钱，可能会很麻烦。为了筹集保证金而贷款，除了利息负担，还要承担上市后的亏损风险。把申购日程、退款日、上市日记在日历上，还要确认申购券商的账户是否已提前准备好。部分发行还另收申购手续费。

• 申购时预缴保证金，配售后退还
• 到退款为止资金被占用几天
• 贷款筹集保证金有风险
• 确认申购、退款、上市日程和手续费

常见误解整理

把围绕新股的几个误解整理一下，判断就会冷静下来。认购倍数高意味着关注的人多，并不保证上市后的价格。机构询价结果好，也只是发行价确定过程中的信息。上市首日的价格波动可能非常大，也有首日上涨后又跌回发行价以下的情况。另外也要知道，在限售期结束的日子前后，卖出的股份可能增加。新股并不是没有亏损可能的产品，本文只说明程序，不建议是否申购。

• 认购倍数高 ≠ 保证上市后上涨
• 询价结果好也不是价格保证
• 首日波动大，也会回落
• 限售解禁前后股份可能增加